本報(bào)記者 秦玉芳 廣州報(bào)道
7月以來，A股市場震蕩探底，上證指數(shù)連續(xù)多日徘徊于3000點(diǎn)關(guān)口，市場情緒普遍低落。
股市震蕩影響下，權(quán)益類理財(cái)業(yè)績也呈現(xiàn)回調(diào)趨勢，6月下半月以來權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品凈值回撤明顯。與此同時(shí)，此前存續(xù)規(guī)模一度下調(diào)的現(xiàn)金管理型產(chǎn)品、固收類產(chǎn)品等穩(wěn)健型理財(cái)再度回溫，其7月份以來的存續(xù)規(guī)模增長明顯。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，受股市波動(dòng)影響，近來權(quán)益類資產(chǎn)配置占比較高的理財(cái)產(chǎn)品凈值下跌明顯，使得投資者對(duì)固收及現(xiàn)金管理等穩(wěn)健型產(chǎn)品配置意愿持續(xù)增強(qiáng)，理財(cái)機(jī)構(gòu)對(duì)含“權(quán)”資產(chǎn)的配置策略也在調(diào)整。不過從趨勢來看，權(quán)益類產(chǎn)品能提供更高的收益潛力，依然是理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型的重要方向。未來，銀行理財(cái)資金將持續(xù)流入權(quán)益市場，理財(cái)機(jī)構(gòu)在權(quán)益類產(chǎn)品布局上也朝著多元化、凈值化、風(fēng)險(xiǎn)管理強(qiáng)化的方向發(fā)展，投資者在權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的配置時(shí)，要更注意風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡。
權(quán)益類理財(cái)?shù)兔?/div>
A股市場震蕩探底，也影響了權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的表現(xiàn)和銷量。
普益標(biāo)準(zhǔn)研究員楊國忠指出，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品主要投向于股票、股權(quán)等權(quán)益類資產(chǎn)，近期權(quán)益類資產(chǎn)表現(xiàn)欠佳，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品收益率也相應(yīng)有所下滑。截至2024年6月末，權(quán)益類產(chǎn)品的近1月平均年化收益率為-14.4946%，環(huán)比下降19.0523%。
根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月7日，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品今年以來平均年化收益率為-2.1827%，較6月30日下調(diào)207.7個(gè)基點(diǎn)。
招商證券也在研報(bào)中指出，截至6月末，年初至今權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為0.4%，6月下半月權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品凈值回撤明顯。
易觀千帆證券投資咨詢專家田杰也指出，從基金表現(xiàn)看，今年上半年4269只主動(dòng)權(quán)益類基金中，共1389只收益為正，占比約三成，全部基金平均下跌幅度達(dá)4.65%。其中，銀行類高股息基金表現(xiàn)較好，其他類型基金普遍下跌，投資者對(duì)權(quán)益類基金表現(xiàn)冷淡。
業(yè)績低迷很明顯會(huì)影響權(quán)益類產(chǎn)品的銷量。田杰透露，今年上半年權(quán)益類基金銷量相當(dāng)冷清，投資者更偏向于債權(quán)類基金。2024年上半年發(fā)行的基金中，股票型基金的發(fā)行份額僅占到總量的10%左右，混合型基金占到發(fā)行份額總額的6%左右，整體權(quán)益類基金僅占比不到20%，更有部分基金出現(xiàn)募集延期、募集失敗或“壓哨發(fā)行”的情況。
融360數(shù)字科技研究院分析師艾亞文表示，股票市場低迷直接影響了權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)，產(chǎn)品破凈概率較高。這意味著，投資者的回報(bào)率降低，收益率下滑，市場信心的低迷導(dǎo)致投資者對(duì)權(quán)益類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，認(rèn)購意愿不足則造成部分權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)規(guī)模縮水的情況。
普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，全市場權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品最新存續(xù)規(guī)模為345.9億元，較6月末減少0.6億元。
楊國忠強(qiáng)調(diào)，權(quán)益類理財(cái)發(fā)行數(shù)量也在下降，據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年6月共新發(fā)了4款權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品（注：不包括外資行產(chǎn)品），較4月、5月均減少2款。
在光大銀行（601818.SH）金融市場部宏觀研究員周茂華看來，權(quán)益市場波動(dòng)導(dǎo)致部分偏向權(quán)益類資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品的凈值也隨之波動(dòng)。近年來，部分居民對(duì)金融產(chǎn)品收益穩(wěn)健、可預(yù)期方面的要求不斷提升，部分理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)較大，勢必影響其短期配置需求。
普益標(biāo)準(zhǔn)方面分析指出，個(gè)人客戶通常具有“短視”特征，其投資行為十分容易受到市場短期波動(dòng)的影響。因此，股市的波動(dòng)更加容易引發(fā)個(gè)人客戶對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的申購與贖回行為。
某理財(cái)公司業(yè)務(wù)人士透露，最近新增的混合類產(chǎn)品多為偏債型產(chǎn)品，偏股型產(chǎn)品因?yàn)闃I(yè)績表現(xiàn)不及預(yù)期，投資者贖回意愿逐步升高，新增配置意愿大幅降低。
楊國忠指出，近期權(quán)益類銀行理財(cái)產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模占比仍然非常低，不超過0.5%。去年以來，中資機(jī)構(gòu)新發(fā)行的權(quán)益類產(chǎn)品以私募為主，而少量公募產(chǎn)品主要跟蹤特定指數(shù)，例如華夏理財(cái)?shù)奶旃は盗校撓盗挟a(chǎn)品的投資策略是跟蹤該機(jī)構(gòu)自創(chuàng)的一系列指數(shù)。外資銀行則有較多權(quán)益類產(chǎn)品在售，這些產(chǎn)品均為QDII產(chǎn)品，投資于各種境外基金。
中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜也認(rèn)為，如果股市持續(xù)下跌，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的價(jià)值也會(huì)隨之下降，從而導(dǎo)致投資收益減少，影響產(chǎn)品的整體表現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行和投資者認(rèn)購意愿降低。“整體來看，在當(dāng)前股市低迷的背景下，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)會(huì)受到影響，發(fā)行和投資者認(rèn)購意愿也有所下降。”
周茂華進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，近年來，金融產(chǎn)品凈值波動(dòng)加大，投資者需要加強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品信息的了解，充分評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在考慮產(chǎn)品預(yù)期收益情況下，還需要關(guān)注產(chǎn)品凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)健投資。
占比提升是大方向
股市低迷、權(quán)益類理財(cái)配置需求降溫的同時(shí)，個(gè)人投資者近來對(duì)現(xiàn)金管理型產(chǎn)品、固收類產(chǎn)品等穩(wěn)健型銀行理財(cái)?shù)呐渲梅e極性明顯回升。
普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，7月以來，現(xiàn)金管理型、固收類和混合類銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模均出現(xiàn)回升，較6月末分別增長5039.6億元、6162.2億元和34.8億元。
在楊國忠看來，在股票市場下行期，為規(guī)避股票市場下跌風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人投資者會(huì)更加傾向于在理財(cái)市場購買風(fēng)險(xiǎn)更低的理財(cái)產(chǎn)品。當(dāng)前，個(gè)人投資者仍然偏好固收類產(chǎn)品，其也是各理財(cái)公司和銀行主推的類型。
田杰也強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前市場投資者依然是偏向于固收類理財(cái)，今年上半年債權(quán)類基金支撐起了基金80%的發(fā)行份額，也是源于A股連續(xù)調(diào)整導(dǎo)致的。“最近兩年來，對(duì)于股票投資者和基金投資者而言都是熊市，連續(xù)大幅度回調(diào)導(dǎo)致A股成交量降低，基金投資者虧損幅度較大，特別是前幾年市場重推的大藍(lán)籌、醫(yī)藥、半導(dǎo)體等基金，造成虧損額較大。預(yù)期在后面很長一段時(shí)間，權(quán)益類基金都會(huì)低迷，不過主要還是取決于股市表現(xiàn)。”田杰如是表示。
不過，在融360數(shù)字科技研究院分析師艾亞文看來，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的破凈率可能導(dǎo)致權(quán)益配置下滑，但整體上理財(cái)產(chǎn)品權(quán)益占比提升仍是大方向。
艾亞文認(rèn)為，在低利率環(huán)境下，現(xiàn)金存款類固收產(chǎn)品收益下降，理財(cái)機(jī)構(gòu)通過增加配置權(quán)益類產(chǎn)品提升收益率來吸引客戶。此外，權(quán)益類產(chǎn)品能提供更高的收益潛力，是理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型的重要方向。
周茂華也認(rèn)為，隨著國內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)利率中樞下移，理財(cái)機(jī)構(gòu)投研能力增強(qiáng)，理財(cái)產(chǎn)品將逐步增加權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，提高綜合收益彈性，豐富產(chǎn)品體系，以更好滿足市場多元化需求。股市作為國內(nèi)最重要的市場之一，長期發(fā)展向好，是未來資管發(fā)展的重要支撐。
柏文喜也表示，隨著利率市場化的推進(jìn)，存款利率不斷下降，理財(cái)機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)存款收益逐漸減少，而權(quán)益類投資能夠?yàn)槔碡?cái)機(jī)構(gòu)提供更多的收益來源。同時(shí)，隨著居民財(cái)富的不斷積累，越來越多的投資者開始關(guān)注理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，而權(quán)益類投資能夠?yàn)橥顿Y者提供相對(duì)較高的收益。因此，理財(cái)機(jī)構(gòu)也逐漸加大了對(duì)權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的布局力度。
“理財(cái)機(jī)構(gòu)在權(quán)益類產(chǎn)品布局上正朝著多元化、凈值化、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理的方向發(fā)展，推動(dòng)長期資金加大權(quán)益類投資，建立長周期考核機(jī)制。同時(shí)，更注重產(chǎn)品創(chuàng)新以適應(yīng)投資者需求和監(jiān)管要求。” 艾亞文如上指出。
西部證券在最新研報(bào)中也明確，長期權(quán)益資金正逐步加速進(jìn)入市場，隨著新“國九條”政策的出臺(tái)，該政策鼓勵(lì)銀行理財(cái)資金積極參與資本市場，并提升權(quán)益投資規(guī)模，預(yù)計(jì)未來銀行理財(cái)資金將持續(xù)流入權(quán)益市場，為A股市場帶來穩(wěn)定且可持續(xù)的增量資金。
對(duì)于投資者來說，艾亞文認(rèn)為，隨著市場環(huán)境的變化，投資者可能會(huì)在低利率時(shí)期，減少現(xiàn)金和固定收益資產(chǎn)，增加對(duì)權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的配置，以尋求更高的收益，不過投資者要注意平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益。
浙大城市學(xué)院文化創(chuàng)意研究所秘書長林先表示，投資者可能會(huì)更加注重長期價(jià)值投資和分散投資策略，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，可能會(huì)更加關(guān)注產(chǎn)品設(shè)計(jì)和配置策略的特點(diǎn)，如基金的投資方向、管理團(tuán)隊(duì)的背景、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面。
在艾亞文看來，受投資者青睞的權(quán)益類產(chǎn)品在設(shè)計(jì)上更注重風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡性，提供多樣化選擇以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者；同時(shí)也更強(qiáng)調(diào)工具化、定制化，聚焦長期化、國際化視野的投資策略。
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